（原标题：淡季也能旺？波司登中期净利11.3亿元调动高一生酒色网，女装板块事迹承压）

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蓝鲸新闻11月29日讯（记者 王涵艺）11月29日，波司登(3998.HK)发布中期事迹，落拓2024年9月30日的六个月内，公司兑现收入约88.04亿元，同比增长17.8%；净利润11.30亿元，同比增长23%。

尽管收入和盈利再创历史新高，但该集团库存周期变长、拓展多元化家具导致毛利率下降的风险辞谢淡漠。加上投资者对现在市集需乞降加价担忧，公布中期事迹后股价冲高回落，落拓11月29日收盘，着落3.8%，报收4.05港元/股，市值449亿港元。

最近，对于“羽绒服含绒量为0”的相干话题频上热搜，激发了公众对劣质羽绒服的无为月旦。

11月27日，中国羽绒工业协会发布了《羽绒成品破费提醒》，提醒破费者在购买羽绒成品时要给与正规渠说念，并警惕廉价陷坑。

对此，蓝鲸新闻记者接洽波司登方面进行采访，波司登方面示意其是羽绒工业协会授权佩挂信誉保证秀气和公共羽绒追念系统“厚重购”象征佩标品牌，破费者不错省心选购。

羽绒品类仍是主力

分品类看，品牌羽绒服业务仍为集团的最大收入起头，兑现收入约为60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%。

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其中，波司登品牌收入52.799亿元同比加多19.4%，平价品牌基数较小，增速更为迅猛，冰洁和雪中飞分歧加多61.5%和47.1%。

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落拓9月底，波司登集团羽绒服业务零卖点合共3188家，同比净减少29家，其中自营净增18家至1154家；经销商网点净减少47家至2034家一生酒色网，分占36.2%和63.8%。门店齐集约26.3%位于一、二线城市，73.7%位于三线及以下城市。

事实上，在当年的两年中，羽绒服的价钱执续高涨，这不单是是由于原材料老本的加多，波司登通过擢升品牌形象而提高的价钱也在鼓吹所有这个词行业的单价上升。

在最近的事迹发布会上一生酒色网，波司登惩办层露馅，在“双11”购物节时辰，品牌的客单价从1500元提高到了1740元，这一增长在天猫“双11”时辰88VIP客户客单价遍及下降的配景下显得异常特出。

然而，探讨到所有这个词行业的价钱趋势和破费者日益严慎的破费立场，价钱仍然是大大齐破费者作念出购买方案的主要要素。

有业内东说念主士指出，“2024年对中国高端破费市集来说是一个要紧打击，中国阔绰行业遭受了前所未有的零落。”

但波司登集团高档副总裁芮劲松在事迹发布会上示意，天然短期内降价可能会促进销售，但从永久来看，莫得品牌大约仅通过降价来执续擢升事迹。他觉得降价无异于自毁长城，因此波司登专注于调动和渠说念优化来兑现增长。

10月，波司登阐发已收购Moose Knuckles跨越30％的股份，旨在进一步扩大这个加拿大高端羽绒服品牌在公共高端市集的份额。

风险辞谢淡漠

抛开羽绒业务，不错看出多元化政策，尤其是女装业务，现在拖了波司登的“后腿”。

上半财年，女装业务销售额连接以两位数的速率下滑。期内获取收入约为3.08亿元，占总收入的3.5%，同比下降21.5%。

在女装畛域，波司登惩办着四个定位中高端的品牌，包括杰西、邦宝、柯利亚诺和柯罗芭。这些品牌凭借各自独到的特点和属性，展现了各种化的家具线和各异化的作风定位。在评释期内，这些品牌的营收同比分歧下降了16.1%、31.3%和19.9%。

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由于市集竞争的加重和家具结构的调整，女装业务的毛利率较上年同期下降了5.9个百分点，降至61.8%。从销售渠说念来看，波司登女装业务的直营和批发两个渠说念在评释期内分歧同比下降了21.9%和17.4%。

此外，女装业务的零卖门店总和与客岁同期比较净减少了29家，降至396家。其中，直营门店减少了24家，降至305家，而第三方经销商运营的门店减少了5家，降至91家。

波司登创举东说念主高德康曾明确示意，公司筹办将非羽绒服家具的销售比例擢升至跨越40%，以此动作公司新的增长能源。在2025财年的上半年，非羽绒服业务的收入大致占波司登总收入的31%，何况连年来这一比例一直不才降，可见思要短期内兑现创举东说念主观念并非易事。

值得一提的是，评释期内波司登集团毛利加多17.6%至43.913亿元，但毛利率下降10个基点至49.9%。

对于毛利率下滑，波司登讲解称，主要因波司登新推出的较低毛利率的防晒服业务影响，与此同期，平价羽绒服业务增速远快于波司登品牌，重叠原材料老本上升，导致羽绒服业务毛利率小幅下滑10个基点至61.1%。

在事迹评释中，波司登提到，当年一年中，波司登品牌在防晒服、冲锋衣和齐市轻户外家具方面加大了研发力度。

但事实上，这些市集竞争相等锋利，市集上专注于这些品类的国表里品牌多达数十个，波司登在这些畛域也莫得彰着的最先上风。

字据华经产业接头院的数据，2022年防晒衣饰品牌市集份额占比中，前五大品牌分歧是蕉下、蕉内、觅橘、骆驼、ohsunny，市集份额占比分歧为28.4%、15.1%、6.5%、5.3%、3.1%，波司登动作自后者，需要与这些依然占据市集份额的品牌竞争。

在户外畅通衣饰畛域，波司登不仅要面临传统畅通衣饰品牌的竞争，还需与专科户外畅通品牌及高端前锋品牌伸开竞争。举例，国外品牌如阿迪达斯、耐克，老牌户外品牌如北面、哥伦比亚等齐在冲锋衣市集布局。此外，国内的品牌如凯乐石、探路者、骆驼、伯希和、牧高笛等也在中低端市集占有立锥之地。

齐市轻户外家具的竞争相通锋利，不仅有专科的户外品牌，还有快前锋品牌和专科防晒品牌。举例，优衣库、太平鸟等快前锋品牌推出的防晒衣强调欢娱性与前锋感。同期，专科防晒品牌如蕉下、ohsunny等以其专科的防晒功能占据破费者心智。

在上半财年，波司登的存货加多了53.4%，达到59.392亿元东说念主民币，其华夏材料和制成品库存分歧增长了73.1%和44.1%。

落拓9月底，波司登控股的库存周期加多了29天，达到189天，疏漏周期加多了41天，达到260天。

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波司登方面讲解称，这主若是由于提前备货、稍许提前分娩以及减缓向经销商发货的节拍和速率。

波司登的创举东说念主兼董事长高德康示意，集团筹办在翌日三到五年内探索国外市集的拓展，并将进一步优化研发干涉、新品类的斥地和数字化转型。

事迹发布会上，波司登惩办层还重申了他们到2026年兑现300亿元销售额的观念。