跟着“4月2日”的关税冲击波行将到来人妖 av，花旗提议投资者关爱成长股。

在3月28日发布的研报中，花旗示意，2025年第二季度的投资风向标正从均衡转向“成长导向”，面对宏不雅经济“低谷”风险和特朗普政府关税战略的不细目性，花旗合计“增长即戒备”。

叙述进一步指出，要点关爱在Q1估值受压但基本面谨慎的成长型板块，同期警惕关税可能带来的冲击，尤其是周期性和戒备性板块。

在成长板块中，叙述将信息工夫（半导体及半导体蛊惑、软件与管事）、通讯管事（媒体与文娱）和医疗保健（制药、生物工夫和人命科学）的评级上调至增握。

成长股Q1大幅回调，瞻望特朗普关税阴云握续遮掩

总结Q1，市集阅历了剧烈波动。花旗指出，正如预期的那样，特朗普政府关联战略的杂音在Q4财报季激发了处分层的严慎驳倒，导致24年全年盈利预期上调5好意思元，但25年预期却同步下调3好意思元。

更引东谈主耀眼的是大型成长股的回调，其跌幅卓越了指数从2月19日至3月13日低点时期10%的回撤。

参加Q2，特朗普政府的关税战略成为市集焦点。花旗瞻望，关联的基本面不细目性将握续存在，处分层对于关税的辅导可能导致25年全年盈利预期下调。

现在尚不明晰这会激发投资者“半杯满”照旧“半杯空”的反应——赢得更清亮（即便不无缺）的影响信息可能是一个“出清事件”，但也可能导致握续的不细目性，进一步打击投资者信心。

花旗还强调，关税影响是刻下市集的“热点话题”，并示意，关税可能对其全年基本面预期产生“更正游戏划定”的影响。

将来几周值得关爱的一个动态是，个别股票对关税风险的订价是过高照旧过低。处分层在行将到来的Q1财报季中的驳倒将至关迫切，可能为市集提供一定的清亮度，但也可能加重不细目性。

策略中枢转向：拥抱“戒备性增长”

叙述明确指出，其Q2策略将废弃Q1倡导的均衡集群法子，转向更偏向“成长”的行业组和板块成就。

简而言之，在经济“低谷”风险披露、宏不雅担忧演变的布景下，“增长即戒备”的逻辑再次被强调。

值得把稳的是，Q1的价钱走势导致几个成长型行业组（IGs）阅历了超乎寻常的估值压缩，但其基本面大多未变。花旗合计，这种估值修正，重叠仍然可见的结构性增长能源，可能有助于嘱咐不停变化的宏不雅/消耗担忧。

基于“增长即戒备”的逻辑，花旗对科技板块进行了迫切疗养。将软件与管事（Software & Services）评级提高至增握，与守护增握的半导体与半导体蛊惑（Semiconductors & Semi Equipment）并排。这一疗养平直将信息工夫（Information Technology）板块的全体评级推升至增握。

叙述同期将科技硬件与蛊惑（Technology Hardware & Equipment）守护低配，反应了对其的严慎作风，尤其研究到潜在的关税风险和相对较高的估值。这对科技股“七姐妹”的组成部分将产生平直影响。

周期股：银行仍受真贵，能源降温

在周期性板块方面，花旗赓续看好银行（Banks），守护增握评级，合计其基本面仍是踏实，估值并未过度拉伸，且隐含增长预期提供了满盈的安全边缘。

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然而，花旗将其在能源（Energy）板块的反向增握下调至市集权重。花旗坦言，并未料念念到能源会成为岁首于今推崇最好的板块，况兼对其相对讲演势头能否在不利的大量商品价钱预期下握续示意信心不及。

此外，花旗赓续守护对非必需消耗品（Consumer Discretionary）、工业（Industrials）和材料（Materials）的低配评级，主要基于对这些规模将握续受到关税烦躁的预期。

相同守护低配的还有汽车零部件（Automobiles & Components）板块，叙述称研究到特斯拉在本季度承压，因此礼聘赢利了结。

戒备策略疗养：医疗保健领衔，电信、必需消耗品方枘圆凿

在戒备性成就上，医疗保健（Health Care）仍然是花旗的首选，主要由制药、生物工夫与人命科学（Pharmaceuticals， Biotechnology & Life Sciences）启动，该子行业守护增握评级。

花旗合计医疗保健并非实足不受关税影响，但必需消耗品（Consumer Staples）可能濒临更大的负面风险，因此守护对必需消耗品的低配评级，并将食物饮料香烟（Food， Beverage & Tobacco）降至低配。

电信管事（Telecommunication Services）在一季度推崇刚劲后被下调至市集权重，花旗礼聘赢利了结，因该板块盈利预期走低、空头敬爱敬爱高潮且处于超买状态。

房地产投资相信（REITs）和公用功绩（Utilities）守护市集权重，要是经济趋势指向进一步疲软和更多好意思联储宽松战略，它们可提供一定的压舱石作用。

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